央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠終結(jié) 回購(gòu)利率繼續(xù)短降長(zhǎng)升

　　9日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作（OMO）實(shí)現(xiàn)凈投放700億元，終結(jié)了此前連續(xù)凈回籠格局，同時(shí)28天逆回購(gòu)操作占據(jù)主導(dǎo)，央行增加跨春節(jié)流動(dòng)性供給的傾向明顯。市場(chǎng)人士指出，春節(jié)臨近，流動(dòng)性波動(dòng)壓力加大，央行或維持公開(kāi)市場(chǎng)凈投放，未來(lái)將適時(shí)重啟14天逆回購(gòu)，鑒于今后兩周將有MLF集中到期，續(xù)做MLF可能性也很大。總之，春節(jié)前流動(dòng)性維穩(wěn)已正式啟動(dòng)。

　　再現(xiàn)凈投放

　　9日，央行開(kāi)展了1100億元逆回購(gòu)操作，包括100億元7天期逆回購(gòu)和1000億元28天期逆回購(gòu)，14天期逆回購(gòu)繼續(xù)暫停操作。因當(dāng)日有400億元逆回購(gòu)到期，故央行此舉實(shí)現(xiàn)凈投放700億元，為年初以來(lái)首次公開(kāi)市場(chǎng)凈投放。

　　上月23日到本月6日，央行OMO呈現(xiàn)持續(xù)凈回籠格局，期間十個(gè)交易日，除了上月最后一個(gè)交易日（2016年12月30日）出現(xiàn)凈投放之外，其余皆為凈回籠，央行通過(guò)OMO累計(jì)凈回籠8450億元。

　　昨日OMO重現(xiàn)凈投放，一是得益于到期逆回購(gòu)規(guī)模大幅縮減。9日，公開(kāi)市場(chǎng)到期逆回購(gòu)只有400億元，而上周四個(gè)交易日，日均到期逆回購(gòu)超過(guò)1800億元，上周五（1月6日）到期量多達(dá)2400億元。二是源于央行逆回購(gòu)操作適度加碼，9日，央行逆回購(gòu)交易量較6日增加了300億元。

　　市場(chǎng)人士指出，前期OMO持續(xù)呈現(xiàn)凈回籠，主要源于上月底以來(lái)流動(dòng)性回暖，機(jī)構(gòu)對(duì)央行流動(dòng)性供給的需求短期減少，央行則順勢(shì)縮減逆回購(gòu)交易量，回收部分冗余資金，同時(shí)任存量逆回購(gòu)自然到期，以此削減存量逆回購(gòu)余額，減輕春節(jié)前逆回購(gòu)到期回籠壓力。昨日OMO重拾凈投放，但7天逆回購(gòu)維持“地量”，則表明短期流動(dòng)性雖平穩(wěn)，但跨節(jié)資金需求已在增多，央行也有針對(duì)性地增加跨節(jié)資金供應(yīng)，春節(jié)前流動(dòng)性維穩(wěn)工作已然啟動(dòng)。

　　跨節(jié)回購(gòu)利率大漲

　　9日，銀行間市場(chǎng)資金面延續(xù)年初以來(lái)的寬松態(tài)勢(shì)，回購(gòu)利率繼續(xù)呈現(xiàn)短降長(zhǎng)升的運(yùn)行格局。

　　銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率方面，9日，隔夜回購(gòu)利率加權(quán)值再跌約3bp至2.06%，創(chuàng)下自2016年8月下旬以來(lái)新低；7天回購(gòu)利率再跌約5bp至2.37%，回到2016年11月上旬水平，另外，14天回購(gòu)利率亦跌2bp至2.70%?？绱汗?jié)的21天到1個(gè)月回購(gòu)利率則整體走高，其中，21天回購(gòu)利率因剛跨春節(jié)，加權(quán)利率大漲51bp至3.60%，1個(gè)月回購(gòu)利率大漲23bp至4.15%，其余品種亦維持高位運(yùn)行，目前1個(gè)月及以上期限回購(gòu)利率全部高于4%。

　　交易員表示，昨日回購(gòu)流動(dòng)性維持充足，早盤(pán)伊始，隔夜、7天資金即有眾多融出，包括大行、股份行和部分城商行、農(nóng)商行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)積極融出，機(jī)構(gòu)對(duì)隔夜資金的需求很快就得到滿足，7天資金供求均衡偏松，市場(chǎng)需求仍集中在中長(zhǎng)期限尤其是跨春節(jié)期限上，21天、1個(gè)月資金需求旺盛，昨日1個(gè)月回購(gòu)利率成交增至380億元以上。

　　交易員指出，市場(chǎng)資金面仍延續(xù)寬松，但季節(jié)性流動(dòng)性壓力在逐步顯現(xiàn)，后續(xù)流動(dòng)性波動(dòng)或重新加大，短期貨幣市場(chǎng)利率在跌至2016年11月初及之前水平后，進(jìn)一步下行的空間已有限，未來(lái)隨著春節(jié)前取現(xiàn)高峰顯現(xiàn)，存在一定的上行壓力。不過(guò)，考慮到上年末財(cái)政存款釋放提升機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)規(guī)模，加上機(jī)構(gòu)預(yù)期比較充分，提前囤積了過(guò)節(jié)資金，央行亦將實(shí)施發(fā)揮維穩(wěn)作用，預(yù)計(jì)春節(jié)前流動(dòng)性不會(huì)再現(xiàn)類(lèi)似2016年11月、12月的異常緊張局面，資金利率向上可能不會(huì)超過(guò)上個(gè)月高點(diǎn)。（記者 張勤峰）